Razmišljate o kupnji ili prodaji dionica Agrokorovih tvrtki? Donosimo savjet stručnjaka

Vrijednost Agrokorovih kompanija dodatno je srušena, a procjenjuje se i da su domaći mirovinski fondovi samo na "crni petak" izgubili oko 200 milijuna kuna na dionicama Agrokorovih tvrtki. Što to nosi za Hrvatsku i građane za Dnevnik Nove TV pojasnio je financijski stručnjak Andrej Grubišić. 

Pročitajte i ovo Dan kasnije Dramatična rasprodaja dionica: Pad koji pretkazuje veliku krizu? "Predstoje burna vremena" cijena sitnica Propalo im je najskuplje vještačenje u povijesti hrvatskog pravosuđa, sada su pronašli novi tim za slučaj "veliki Agrokor"

Zašto je došlo do ovako velikog pada cijena dionica. Što to znači?

Vrijednost bilo koje kompanije, Jamnice ili Leda, je zapravo diskonitrano sa sadašnje vrijednosti svih budućih zarada i novčanih tokova. Ovaj pad sugerira da su investitori došli do saznanja da budući novčani tokovi koji pripadaju njima biti znatno manji ako će ih i biti zbog količine dugova koje su te kompanije preuzele izdavanjem korporativnih jamstava Agrokoru. Cijena Leda je prije godinu dana bila 11.000 kuna, što sugerira da su investitori bili relativno optimistični što se tiče budućnosti te kompanije dok je danas 600 kuna što sugerira da vrijednost biznisa nije narušena ali se dijeli između kreditora i vlasnika što znači da veći dio tog biznisa danas ide kreditorima.

Je li loše za te tvrtke i cijeli koncern da se nastavilo trgovati dionicama?

Za njihov biznis je to više-manje irelevantno. Oni nastavljaju svoje normalno poslovanje, oni za koje je to relevantno su prije svega vlasnici tih biznisa.

Kakva šteta može nastati?

Što se tiče biznisa, ne smatram da će se dogoditi posebna šteta jer tvrtke poput Jamnice ili Leda više ne koriste tržište kapitala kao izvor financiranja.

Tvrtke znači nisu toliko izgubile na svojoj realnoj vrijednosti koliko su ta predviđanja slaba?

Vrijednost tih kompanija je, bez obzira na cijenu dionica, ostala nepromijenjena više manje. Ljudi moraju shvatiti da biznis kreditiraju kreditori i vlasnici. Ako biznis vrijedi 100 kuna, pitanje je koliko od toga pripada kreditorima, odnosno koliko je duga u kompaniji. Do jučer je dug bio 20 kuna, što sugerira ako od 100 oduzmemo 20, 80 pripada vlasnicima. No, došli smo u međuvremenu do saznanja da je duga više od sto jer su tvrtke izdale korporativna jamstva prema Agrokoru i sve dok se korporativna jamstva ne skinu, suštinske, stvarne vrijednosti tih dionica i nema. To što je danas na burzi je zapravo više od njihove stvarne vrijednosti uz ovu količinu duga.

Je li to poruka tržišta da ne vjeruju u privremenu upravu i ljude koji vode koncern jer oni tvrde kompanije su dobre?

Biznis nije ništa lošiji nego je bio, dapače, sada kada su se prekinule veze s koncernom i prisilni odnosi s drugima iz koncerna, mislim da ti biznisi imaju možda i bolju perspektivu. No loše je za vlasnike, jednim dijelom koncern koji je većinski ali i manjinske.

Vidimo da su procjene gubitaka mirovinskih fondova oko 200 milijuna kuna nakon jučerašnjeg dana, mogu li mirovine doći u pitanje ako se nastavi ovako strmoglavi pad cijena dionica?

Ne, građani mogu mirno spavati. Naime, obvezni mirovinski fondovi imaju preko 90 milijardi kuna imovine, preko dvije trećine su državne obveznice, a manja proporcija je u dionicama na hrvatskom tržištu kapitala.

U ovom trenutku tko su ljudi koji kupuju a tko oni koji prodaju dionice koncerna?

U petak je protrgovano s oko 3 posto svih dionica Leda, manje Jamnice i ostalih kompanija. Nemam točan uvid, ali prilično sam siguran da su kupovali veliki optimisti, a prodavali veliki pesimisti.

Imate li savjet za sve one koji razmišljaju o kupnji ili prodaji tih dionica?

Fizičkim osobama koji nisu sofisticirani investitori sugeriram da se klone pojedinačnih ulaganja u vrijednosne papire pojedinih kompanija i da se drže indeksnih fondova.